【9月28日】日経平均486円安の6万5877円、6日ぶり反落で安値引け 29業種が下落

まず前週末の米国市場を確認します。25日のNYダウは478.64ドル(0.93%)高の51,828.62ドル、S&P500は39.28ポイント(0.51%)高の7,743.41、ナスダック総合は129.34ポイント(0.48%)高の27,068.72と、主要3指数がそろって上昇しました。半導体株指数SOXも176.39ポイント(1.41%)高の12,668.93と3日ぶりに反発しています(いずれも株探・米国株)。本日の東京市場はこの米半導体株高を引き継いで買いから始まりましたが、その追い風は午前中で途切れました。

日経平均は前営業日終値より141円74銭高い6万6,505円94銭で寄り付き、高値は670円54銭高の6万7,034円74銭まで上げました。6万7,000円台は8月18日以来、約1か月半ぶりです。ところがその後は買いが続かず、株探によれば後場の引け間際には大口の売りが出て下げ幅を広げ、終値6万5,877円62銭がそのまま1日の安値になりました。ローソク足は実体628円32銭の陰線で、上ヒゲは528円80銭、下ヒゲはゼロ。高値から終値までの下げは1,157円12銭で、日中値幅は前営業日の770円65銭から50.2%拡大しました。「寄り付きが安値、大引けが高値近く」だった前営業日とは正反対の形です。

主要マーケット指標

マクロ・地政学の視点

本日の最大の重荷は、今日も「金利」でした。株探によれば新発10年債利回りが再び3.1%台に迫り、日本経済新聞によれば新発2年債の利回りは31年半ぶりの水準まで上がりました。日本経済新聞は、金利の先高観が強まったことで株式に相対的な割高感を警戒した売りが出たと伝えています。金利が上がると、将来の利益を今の価値に割り引いたときの株式の値打ちが下がり、また債券で得られる利回りと比べて株式の魅力が相対的に薄れるためです。

一方で、金利上昇で運用収益や利ざやの改善が見込まれる保険業(+0.95%)と銀行業(+0.83%)は、33業種の上昇率1位と2位でした。東京海上HDは1.04%高、MS&ADは0.83%高で、株探によればみずほFG・三井住友FGにも買いが集まりました。前営業日に続いて「金利上昇=金融株買い、それ以外は売り」という色分けがはっきり出た形です。

海外要因では、韓国株の下落が投資家心理を冷やしました。株探・日本経済新聞はともに、半導体株の比率が高い韓国総合株価指数(KOSPI)が寄り付き後に下げ幅を広げたことを重荷に挙げています。前週末の米国ではSOX指数が1.41%上がったにもかかわらず、アジアの半導体株には売りが出たことになります。

為替は円高方向でした。ドル円は16時22分時点で157円58銭(株探)と、9月25日の同時刻帯(158円13銭、Yahoo!ファイナンス)から55銭の円高です。さらに株探は、今週は米国で重要な経済指標の発表が相次ぐため、その結果を前にした持ち高調整の売りも上値を重くしたと伝えています。

セクター・個別銘柄の動き

東証33業種のうち上昇は4業種、下落は29業種で、前営業日の「31業種上昇」からほぼ裏返しになりました。上昇は保険業+0.95%、銀行業+0.83%、電気・ガス業+0.23%、サービス業+0.03%の4つだけ。下落率の上位は医薬品-1.59%、パルプ・紙-1.58%、鉱業-1.07%、化学-1.06%、電気機器-0.96%です。医薬品では中外製薬が3.84%安と日経平均を25円54銭押し下げ、日本経済新聞は第一三共の下落も伝えています。

日経平均を押し下げたのは、前営業日に上昇をけん引した半導体関連と値がさ株です。マイナス寄与トップはイビデンで、4.43%安の2万2,310円、寄与度-69円39銭。2位アドバンテスト(0.79%安、-65円17銭)、3位ファーストリテイリング(1.12%安、-61円95銭)、4位キオクシアHD(4.37%安、-57円26銭)で、この4銘柄で-253円77銭と下げ幅の52.2%を占めます。前営業日に+261円47銭と最大のプラス寄与だった東京エレクトロンは、本日は0.35%安の-20円11銭と小幅な下げにとどまりました。売買代金はキオクシアHDが約1兆54億円で今日もトップですが、前営業日の約1兆2,108億円からは17%減っています。

半面、ソフトバンクGは1.53%高の6,244円で、寄与度+75円63銭とプラス寄与のトップ。前営業日に3.18%安と1銘柄で162円押し下げた銘柄が、本日は逆に下支え役になりました。2位以下はリクルートHD(+11円06銭)、SCREEN HD(+5円90銭)、荏原製作所(+4円19銭)、東京海上HD(+4円17銭)と小さく、プラス寄与の合計は+126円99銭のうちソフトバンクGだけで59.6%でした。株探によれば、ディスコは値を消しながらもプラス圏で引けています。

個別で最も目立ったのはニデックです。17.61%安の2,340円とストップ安で、東証プライムの値下がり率1位。株探によれば、9月25日の臨時取締役会で社長の解任を決議したこと、不正会計を受けて1兆円規模の減損損失を2026年3月期に修正計上する方針であることが報じられ、事業や財務への悪影響を警戒した売りが膨らみました。値上がり率ではOrchestra HDが24.43%高とストップ高で1位。リガクHDは4.32%高で、株探によれば前週末に京都大学や分析装置メーカーと「先端技術開発アライアンス」を設立すると発表したことが材料視されました。ストップ高は全市場で11銘柄、ストップ安は3銘柄でした(株探)。

テクニカル分析

トレンドの位置

日経平均は、本日の高値で「上値の関門」をいったん全部上抜けました。高値6万7,034円74銭は、75日線6万6,635円96銭を398円78銭、雲の上端6万6,640円32銭を394円42銭上回っていたからです。しかし終値ではどちらも維持できず、75日線を758円34銭下回って(-1.14%)、8月21日から24営業日連続で75日線の下となりました。移動平均線とは過去一定期間の終値の平均で、5日線は直近1週間、25日線は約1か月、75日線は約3か月半、200日線は約10か月の平均コストを表します。「上値の節目で跳ね返された」ことが、本日のチャートの最も大きな特徴です。

一目均衡表では、前営業日に入ったばかりの「雲」の下に1日で戻りました。一目均衡表の「雲」とは、過去の値動きから算出した2本の線に挟まれた帯で、株価がその中にあると方向感に乏しい、上にあれば強い、下にあれば弱いと読むのが一般的です。本日の雲は下端が前営業日の6万5,632円45銭から6万6,055円23銭へ423円切り上がり、終値はその177円61銭下。雲の下端が上がったことも、雲の下に戻った一因です。ただし25日線6万5,296円44銭は581円18銭上(+0.89%)で3営業日連続で上回り、5日線6万5,382円20銭も495円42銭上。転換線と基準線はともに6万4,880円46銭で、終値はその997円16銭上にあり、短期〜中期の線はまだ下にある状態です。200日線5万9,959円50銭からは+9.87%で、長期の上昇基調も保っています。

TOPIXは日経平均より形が崩れていません。終値4,112.00は25日線4,090.32を21.68、基準線4,082.02を29.98、雲の上端4,070.03を41.97、75日線4,044.78を67.22上回り、主要な線をすべて上回る位置を維持しました。NT倍率は16.021倍と前営業日の16.074倍から0.053低下。NT倍率とは日経平均をTOPIXで割った値で、低下は日経平均の下げがTOPIXより大きかった、つまり半導体株やファーストリテイリングなど日経平均への影響が大きい値がさ株が特に売られたことを示します。

サポートとレジスタンス

日経平均の上値の関門は、翌営業日の雲の下端6万6,079円22銭(計算値)から始まります。その上にボリンジャーバンドの+1σ 6万6,254円01銭、前営業日の終値6万6,364円20銭、そして75日線6万6,635円96銭と雲の上端6万6,640円32銭が並びます。ボリンジャーバンドとは移動平均線の上下に値動きのばらつき(標準偏差)の幅を加えた帯で、±2σの外に出るのは統計的に珍しい水準と読むのが一般的です。本日の高値6万7,034円74銭は+2σ 6万7,211円59銭の177円手前でした。本日跳ね返された6万6,600円〜6万7,000円の帯を終値で上抜けられるかが、引き続き最大の関門です。

下値の目安は、まず5日線の6万5,382円20銭と25日線の6万5,296円44銭です。本日の安値(=終値)6万5,877円62銭は前営業日の安値6万5,639円62銭を238円上回り、9月14日の6万2,726円18銭を底とする「安値の切り上げ」は7営業日連続に伸びました。ただし安値引けのため、翌営業日に本日の安値を割り込めば、この切り上げは途切れます。25日線を割り込むと、3営業日前に回復した「中期の平均コストの上」という位置を再び失います。

オシレーター

日経平均のRSI(14日)は53.2で、前営業日の56.2から3.0ポイント低下しました。RSIは直近14日間の値上がり幅と値下がり幅の比率を0〜100で表した指標で、一般に30以下が売られすぎ、70以上が買われすぎ、50が中立とされます。53.2は中立をわずかに上回る水準で、過熱感はありません。TOPIXのRSIは54.0です。

日経平均のMACDは-170.5、シグナルは-364.4で、ヒストグラムは+193.9。MACDは短期と長期の移動平均の差を示す指標で、シグナル(MACDの平均線)を上抜けば買い、下抜けば売りのサインと読むのが一般的です。ヒストグラムは9月15日の-229.9から-204.2→-160.1→-63.7→+35.9→+154.8→+193.9と、本日の反落でも6営業日連続で改善しました。ただし改善幅は前営業日の+118.9から+39.1に縮んでおり、上昇の勢いは鈍り始めています。MACD自体もまだマイナス圏で、ゼロを上回るまでは下落局面からの戻りの範囲です。TOPIXはMACD 4.7、シグナル1.9でヒストグラムが+1.4から+2.8に拡大し、ゼロより上で上昇局面の形を保っています。

市場心理

本日の市場心理を一言で表すなら、「節目で利益を確定する」です。日経平均は前週末までの5日続伸で約3,000円上がり、本日の朝には75日線と雲の上端を上抜けて6万7,000円台に乗せました。その「上値の節目」に届いたところで、日本経済新聞が伝えるように利益確定の売りが広がりました。高値から1,157円下げて安値で引けたこと、東証プライムの約67%・225銘柄の171銘柄・33業種の29業種が下げたことは、1日を通じて売りが優勢だったことを示しています。

ただし売りが一方的だったとまでは言えません。売買代金は8兆2,028億円と前営業日から5.2%増え、売買高も12.4%増えました。本日は3月期決算企業の中間配当の権利付き最終日で、株探は駆け込みで配当の権利を取りにいく買いも観測されたと伝えています。利益確定の売りと権利取りの買いがぶつかった結果、商いは膨らんだものの、買いは全体を支えきれなかったと整理できます。TOPIXの下げが-0.40%と日経平均の-0.73%より小さかったのも、幅広い銘柄に権利取りの買いが入った面があると考えられます。

翌営業日の注目ポイント

翌営業日は9月29日(火)です。ひとつ目の焦点は、3月期決算企業の中間配当の権利落ち日であることです。権利落ち日は配当を受け取る権利がなくなる分だけ株価が下がりやすく、日経平均やTOPIXも配当落ち分の下押しを受けるのが一般的です。翌営業日の前日比を見るときは、この配当落ち分を差し引いて「実質的にどれだけ動いたか」を考える必要があります。また、本日の権利取りの買いが翌日以降に売りとして出てくるかも確認したいところです。

ふたつ目は、日米の金利と今週の米経済指標です。国内の新発10年債利回りは3.1%に迫り、本日は株式の割高感を意識させる売りにつながりました。今週は米国で重要な経済指標の発表が相次ぐため、その結果で米金利が動けば、東京市場の金融株とそれ以外の色分けがさらに強まる可能性があります。ニデックの続報と、本日売られた半導体関連が韓国株と連動して下げ続けるかも注目点です。

テクニカル面で29日(火)に確認したいのは2点です。日経平均は、本日の安値6万5,877円62銭を割り込まずに、7営業日続いた安値の切り上げを保てるか。その下の5日線6万5,382円20銭と25日線6万5,296円44銭が、配当落ちを含めた下押しの受け皿になるかが焦点です。上方向では、翌営業日の雲の下端6万6,079円22銭(計算値)を終値で回復できるか。TOPIXは、25日線4,090.32と基準線4,082.02を配当落ち後も維持できるかを確認します。

戦略展望

本日の値動きから読み取れる慎重な点は3つあります。ひとつ目は、日経平均が75日線と雲の上端を高値で上抜けながら、終値では維持できず安値で引けたことで、6万6,600円〜6万7,000円の帯で売りが待っていることが確認されました。ふたつ目は、国内長期金利が3.1%に迫り、金融以外の幅広い業種に割高感の売りが出たこと。三つ目は、翌29日が権利落ち日で、配当落ちと権利取りの買いの反動が重なりうることです。

一方で、前向きな点も3つあります。ひとつ目は、日経平均が25日線・5日線・転換線・基準線の上を維持し、安値の切り上げが7営業日続いていること。ふたつ目は、MACDのヒストグラムが反落の日でも改善を続け、TOPIXは雲・75日線・25日線・基準線をすべて上回る位置を保っていること。三つ目は、売買代金が8兆円台に増えており、売りだけでなく買いの参加者も厚かったことです。

したがって本日の値動きから導かれる見立てはこうです——「日経平均は5日続伸の後、75日線と雲の上端という節目で跳ね返されて6日ぶりに反落し、雲の下に戻った。金利上昇と利益確定売りが重なったが、25日線より上の位置と安値の切り上げはまだ保っている。TOPIXは主要な線をすべて上回ったまま」。判別の材料は、権利落ち日の29日以降に日経平均が25日線の上を守れるか、そして6万6,600円〜6万7,000円の帯を終値で上抜けられるかの2点です。なお本節の見立てはあくまで本日までの数値から読める整理であり、将来の株価を予測するものではありません。

チャート

日経225 (INDEX:NKY)

米ドル/円 (FX:USDJPY)

S&P 500 (FOREXCOM:SPXUSD)